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    信达国际-康臣药业1681:关注玉林重组,维持买入评级,目标价调至6.0港元

    发布日期:2020-08-26  浏览次数:223次

     

    作者:Farica Li  日期:2020826

     

    摘要:

    1、考虑疫情影响,调低公司2020-2021年收入预期(202016.25亿元,202118.03亿元)和EPS预期(20200.52,20210.62)。维持买入评价,将目标价由6.25港元下调至6.0港元;

     

    2、上半年,受疫情影响,公司中期业绩低于预期。除肾科板块受尿毒清驱动收入呈正增长外,其他板块均下跌。碘帕醇今年4月开始临床应用,3个月销售量约5000瓶,凭借公司成熟的销售网络,将快速进入临床一线,有望进一步增加收入。

     

    3、玉药已在实施“品牌+渠道+终端”战略。受广告驱动,正骨水在两广的市场份额有所提升;各省保留2-3家一级商业;仅保留具有终端覆盖能力的二级商业,以加强终端覆盖。期待玉药重组效果。

     

    4、2020-2021年预测值估算,目前的股价对应的市盈率是5.2倍、4.5倍,对比行业的10倍、8.6倍,股价低于行业水平,维持买入评级,将目标价设为6.0港元,对应2020-2021年市盈率是10.2倍、11倍。

     


     

     

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